ETF valūtas risks: kā rīkoties

ETF, kas ieguldīti ārvalstu vērtspapīros, pakļauj jūs valūtas riskam. MoneyHub izskaidros šo risku un sniegs norādījumus, kā sevi pasargāt.

ETF ļauj jums piederēt pasaule.

Ar dažiem fondiem jūs varat ieguldīt visās lielākajās valstīs un publiski tirgotās aktīvu klasēs, sākot no tradicionālajām akcijām līdz pat precēm, kas ļauj jums izmantot diversifikācijas priekšrocības, palielināt peļņu un samazināt svārstības.

Mazāk saprotams ir tas, ka ārvalstu ieguldījumi pakļauj jūs valūtas riskam. Nav nozīmes, vai jūs izmantojat ETF vai tiešos ieguldījumus. Pat vislabākā vērtības pieauguma vai dividenžu stratēģija ir mazliet noderīga, ja nelabvēlīgs valūtas kurss atceļ peļņu vai pat padara to negatīvu.

Patiešām, pastāv apdrošināšana pret valūtas kursa svārstībām, tā saucamie valūtas riska ierobežotie ETF.

Tomēr vispirms jums jānovērtē, cik lielā mērā jūsu ieguldījums ir atkarīgs no ārvalstu valūtu attīstības.

Kas ir ETF?

ETF jeb biržā tirgotie fondi pēdējos gados ir ieguvuši ievērojamu popularitāti investoru vidū, pateicoties to elastīgumam un diversifikācijas priekšrocībām.

Šie fondi ļauj investoriem biržā pirkt un pārdot diversificētu aktīvu portfeli, tostarp akcijas, obligācijas un preces, līdzīgi kā atsevišķas akcijas. Pieaugošais pieprasījums pēc ETF var tikt saistīts ar to spēju nodrošināt ekspozīciju plašam aktīvu klāstam, nozarēm un ģeogrāfiskajiem reģioniem, padarot tos par pievilcīgu izvēli investoriem, kuri vēlas pārvaldīt savu valūtas risku un valūtas kursus.

Piemēram, Igaunijas investori var izmantot ETF, lai iegūtu ekspozīciju ārvalstu tirgos, piemēram, ASV dolāra (USD) vai mārciņas (GBP) tirgos, un apdrošinātos pret potenciālajiem zaudējumiem, kas saistīti ar valūtas svārstībām.

Kas tieši ir valūtas risks?

Valūtas risks ir valūtas kursu ietekme uz jūsu ārvalstu ieguldījumiem. Pieņemsim, ka jums pieder ASV akcijas un ASV dolārs pret eiro vājinās par 5 %, bet ASV akciju cenas nemainās.

Rezultāts ir šāds:

• Jūsu ASV akcijas zaudē 5 % no vērtības, kad to vērtība tiek konvertēta eiro, valūtā, kurā jūs kā Igaunijas rezidents maksājat rēķinus.

Valūtas risks var būt arī jūsu labā. Ja dolārs nostiprinās par 5 % pret eiro (ASV akciju tirgus atkal nemainās), tad:

• Jūsu ASV akcijas pieaug par 5 %, kad to vērtība tiek konvertēta eiro.

Abos scenārijos ASV rezidents investors neredzētu iemeslu sajūsmai. Viņa peļņa šajā periodā ir 0 %. Bet Igaunijas investors vai nu iegūst, vai zaudē 5 %, balstoties vienīgi uz dolāra un eiro valūtas kursa svārstībām.

Tas ir valūtas risks.

Valūtas kursi rada iespējas un riskus ETF investoriem

Valūtas kursu svārstības arī palielina vai samazina ārvalstu vērtspapīru vietējo ienesīgumu. Piemēram, ja ASV akciju tirgus cenas samazinātos par 5%, bet dolārs vienlaikus zaudētu 5% pret eiro, tad Igaunijas investors redzētu 10% kopējos zaudējumus (-5% vietējais ienesīgums plus -5% dolāra: eiro ienesīgums).

Ja ASV akciju tirgus būtu pieaudzis par 5 %, tad Igaunijas investors būtu reģistrējis 0 % ienākumus – vietējie ienākumi tiek iznīcināti nelabvēlīgo valūtas kursa svārstību dēļ. Atkal, tas darbojas arī otrādi. Ja dolārs būtu nostiprinājies par 5 % vienlaikus ar ASV akciju tirgus 5 % pieaugumu, tad Igaunijas investors ar pateicību pieņemtu 10 % kopējos ienākumus.

Ja ASV tirgus zaudētu 5 %, tad dolāra stiprināšanās kompensētu Igaunijas investora zaudējumus, un viņš gūtu 0 % atdevi. Tajā pašā laikā ASV investors ciestu 5 % zaudējumus. Tas pats attiecas uz jebkuru vērtspapīru, kura cena ir noteikta ārvalstu valūtā. Jūsu atdeve ir vienāda ar vērtspapīra vietējās vērtības izmaiņām, pieskaitot vai atņemot valūtas kursa izmaiņas.

Valūtas risks var būtiski ietekmēt īstermiņa rezultātus.

Ārvalstu tirgus var nodrošināt pienācīgu gada peļņu, bet šo peļņu bieži vien neitralizē eiro kursa stiprināšanās. Konkrētu stratēģiju peļņu var pilnībā aizēnot valūtas kursa svārstības, kā tas redzams jaunattīstības tirgu obligācijās, kas denominētas vietējās valūtās.

ETF valūtas risks: vai jums jābaidās no tā?

Jūsu neaizsargātība pret valūtas kursa svārstībām palielinās, ja jums ir nepieciešams īstermiņā pārdot savus ieguldījumus. Valūtas kursu svārstības var būt straujas, kā to parādīja Trumpa tarifu sekas. Volatilitāte ir īpaši bīstama piespiedu pārdevējiem, kuri nevar vienkārši to pārdzīvot, tāpēc jūs varētu vēlēties aizsargāt savu portfeli no valūtas riska, ja jums ir regulāri jāizmanto tā līdzekļi.

Ilgtermiņa investoriem ir daudz mazāk iemeslu uztraukties, un viņi var pat gūt labumu no valūtas riska. Pētījumi liecina, ka valūtas kursu svārstības maz ietekmē akciju ienākumus, palielinoties laika periodam.

Ekonomisti, kuri atbalsta valstu starpā pirkuma spējas paritāti, uzskata, ka valūtas laika gaitā sasniedz līdzsvaru un tādējādi valūtas kursa svārstības parasti izlīdzinās. Daudzi komentētāji uzskata, ka valūtas riska uzņemšanās nesniedz gaidāmo ienesīgumu, bet tas var samazināt jūsu aktīvu svārstīgumu, samazinot ienesīguma korelāciju starp ārzemju aktīviem, kas turēti dažādās valūtās.

Citiem vārdiem sakot, globālās akcijas dabiski tendētas savstarpēji hedžēt, jo valūtu kursa pieaugumu kompensē to kritums. Tomēr ir svarīgi nošķirt akcijas un valsts obligācijas. Akciju būtiskā svārstīgums nozīmē, ka valūtas kursa svārstības ir mazāk nozīmīgas jūsu ilgtermiņa ienākumiem.

Tomēr valūtas risks var nesamērīgi lielā mērā ietekmēt globālās obligācijas ar zemu svārstīgumu.

Tāpēc investoriem ir lietderīgi ierobežot valūtas risku savā obligāciju sadalījumā, ja viņi vēlas, lai šī portfeļa daļa pildītu savu tradicionālo lomu svārstīguma mazināšanā.

Kāda ir jūsu valūtas riska pakļautība?

Pirms mēs apskatām jūsu valūtas riska iespējas, ir lietderīgi vispirms novērtēt jūsu portfeļa kopējo valūtas risku. MSCI World indekss ilustrē, kā to var aprēķināt. Indekss atspoguļo 23 industrializētu valstu akciju tirgus, un tā ietekme uz valūtas risku ir nozīmīga.

Tomēr tajā dominē ASV.

Aptuveni divas trešdaļas MSCI World ETF ir ieguldītas ASV akcijās, un šo aktīvu cena ir noteikta ASV dolāros. Citiem vārdiem sakot, Igaunijā bāzēta investora MSCI World ETF turējums ir 60 % pakļauts eiro un ASV dolāra valūtas kursa svārstībām. Akcijas, kuru cena ir noteikta mārciņās, veido 5,8 % no indeksa, tātad jūsu kopējais valūtas risks ir 94 %. Kā redzams, 8 % no valūtas riska ir pret jenu, bet 0,3 % ir pret Norvēģijas kronu.

ETF valūtas risks: jūsu iespējas

Valūtas risks nav jāuzskata par bināru izvēli. Ir vairāki veidi, kā jūs varat pārvaldīt savu risku:

• Izvairieties: palieliniet savu aktīvu sadalījumu savā valūtas zonā, t. i., ieguldiet eiro denominētās akcijās, nekustamajā īpašumā un obligācijās, ja jūs norēķinaties eiro. Acīmredzams trūkums ir tas, ka jūs būsiet mazāk diversificēts, jo ignorēsiet mārciņas, juaņas un dolāru akcijas. Turklāt dolāru un mārciņu denominētās akcijas dominē globālas lielas kapitāla sabiedrības, kas lielāko daļu savu ieņēmumu gūst ārzemēs. Piemēram, aptuveni 75 % no Lielbritānijas FTSE 100 uzņēmumu ienākumiem nāk no ārzemēm, kas nozīmē, ka tie ir arī ļoti pakļauti valūtas riskam. Kad mārciņa krītas, šie ārzemju ienākumi ir vērtīgāki eiro, kas palielina indeksa galveno dalībnieku akciju cenas un, savukārt, FTSE 100 vai FTSE All-Share ETF.

• Valūtas riska ierobežošanas ETF: Šie produkti ir ļoti lēts un vienkāršs veids, kā neitralizēt valūtas risku. Valūtas riska ierobežošanas ETF izmanto finanšu līgumus, lai kompensētu valūtas kursu ietekmi uz fonda ienākumiem. Turklāt riska ierobežošana ir apdrošināšanas veids, kas kompensē zaudējumus, kas rodas no ārvalstu valūtas kursa krituma. Diemžēl līgums arī atceļ jebkādus ienākumus, kas rodas no ārvalstu valūtas kursa pieauguma. Nevar visu iegūt. Valūtas riska ierobežošana nozīmē, ka jūs gūsit aptuveni tādu pašu ienesīgumu kā vietējais investors (riska ierobežošana ne vienmēr ir perfekta) un valūtas risks tiek lielā mērā izslēgts no vienādojuma. Lasiet vairāk par priekšrocībām un trūkumiem mūsu rakstā par valūtas riska ierobežotiem ETF.

• Diversificējiet: sadalot savus aktīvus starp dažādiem aktīviem un tirgiem, jūs samazināt savu ieguldījumu risku. Tas pats attiecas uz ārvalstu valūtām, kā aprakstīts Interesanti, ka jūs varat gūt labumu arī no savas ekspozīcijas pret drošām valūtām, piemēram, dolāru un mārciņu. Dolārs vēsturiski ir bijis negatīvā korelācijā ar globālajām akciju cenām. Tā kā dolārs ir pasaules rezerves valūta un to kā vērtības uzkrājumu izmanto korporācijas un ļoti turīgi indivīdi, tā vērtības pieaugums var palīdzēt mīkstināt akciju cenu krituma ietekmi uz investoriem ārpus ASV. Jūsu risks mainās arī tad, ja jūs dzīvojat dažādās valūtas zonās. Ja jūs daļu gada dzīvojat Apvienotajā Karalistē un, piemēram, pārējo gada daļu Igaunijā (vai domājat, ka tā būs), tad jums vajadzētu turēt aktīvus mārciņās un eiro, lai varētu samaksāt rēķinus abās valstīs, neuztraucoties par valūtas risku. Diversifikācija ir risinājums arī tad, ja jūs baidāties no eiro ilgtermiņa vērtības samazināšanās — ārzonas aktīvi ir ideāls aizsardzības līdzeklis pret šādu scenāriju.

• Ilgtermiņa ieguldījumi: Finanšu teorija un pierādījumi liecina, ka akciju tirgus ienesīgumu ilgtermiņā nosaka valsts ekonomiskā veiktspēja. Tāpēc mūsu ETF portfeļi piedāvā ilgtermiņa ieguldījumu stratēģijas, kas ļauj izmantot globālā IKP pieauguma iespējas, nevis mēģināt bezcerīgi prognozēt īstermiņa tirgus svārstības.

• Daļēja riska ierobežošana: Jūs, protams, varat ierobežot daļu valūtas riska, bet saglabāt pietiekami daudz, lai gūtu dažas priekšrocības no valūtas diversifikācijas. Parastā stratēģija ilgtermiņa ieguldītājam ir pieļaut valūtas risku akciju daļā, vienlaikus ierobežojot risku obligāciju daļā, vai ieguldīt tikai valsts obligācijās, piemēram, Vācijā, Apvienotajā Karalistē vai ASV.

ETF valūtas: izskaidrojot neskaidrības

Daudzi cilvēki ir pakļauti valūtas riskam, to neapzinoties, jo pastāv liela neskaidrība par valūtas apzīmējumiem, kas tiek piemēroti fondiem, kuri ne vienmēr ir vienkārši un kurus var saprast tikai pēc rūpīgas izvērtēšanas.

Noskaidrosim to:

1. Pamata valūta

Vai esat kādreiz redzējis pasaules ETF, kurā teikts, ka tā valūta ir dolārs, bet cita versija tam pašam produktam ir apzīmēta ar eiro?

Tas nekādi neietekmē jūsu valūtas risku.

Svarīga ir jūsu pakļautība pamatā esošo vērtspapīru valūtai, ar kuru tiek tirgots. Tam ir divas svarīgas sekas. Ja pasaules ETF ir marķēts ASV dolāros (skatiet citus terminus zemāk, lai saprastu, kāpēc tā notiek), jūsu valūtas pakļautība ASV dolāram joprojām ir tikai 60 %. Jūsu 8 % jenu risks netiek kādā veidā pastiprināts arī ar dolāra risku. Igaunijas investors, kas iegulda Japānas vērtspapīros, ir ieinteresēts tikai jenu un eiro valūtas kursā.

Dolārs šajā vienādojumā nav iekļauts. ETF, kas ir denominēts mārciņās, arī nepasargā jūs no valūtas riska, ja vien tas nav īpaši hedžēts pret eiro. Tāpēc, lai saprastu savu valūtas risku, jums ir jāzina, kādās valūtās tiek tirgoti/cenoti ETF pamatā esošie vērtspapīri un kādas sekas tas rada jūsu ieguldījumam.

2. Fonda valūta

Šis termins ir atbildīgs par lielu daļu neskaidrību saistībā ar biržā tirgotu fondu (ETF) valūtām.

Bieži tiek lietoti arī termini „bāzes valūta” vai „denominētā valūta”.

Būtiski, ka šie termini attiecas uz valūtu, kurā ETF sniedz pārskatus, nevis obligāti uz valūtām, kurās tiek tirgotas pamatā esošās vērtspapīri. ETF sniedz pārskatus par savu neto aktīvu vērtību (NAV) fonda valūtā un sadala ienākumus tajā pašā valūtā. Jūsu brokeris konvertēs jūsu ienākumus eiro, bet, visticamāk, par to iekasēs valūtas kursa maksu.

Fonda valūta parasti ir balstīta uz valūtu, kas tiek izmantota pamatā esošajam indeksam, ko nosaka finanšu regulējumi un kārtība. Indeksa valūta parasti ir tā pati valūta, kurā tiek tirgotas lielākā daļa indeksa vērtspapīru.

3. Tirdzniecības valūta

Tirdzniecības valūta attiecas uz valūtu, kurā ETF tiek pirkts un pārdots konkrētā starptautiskā biržā.

Pasaules ETF vienības/akcijas var tikt tirgotas mārciņās, jo tās ir kotētas Londonas Fondu biržā (LSE), bet tas nemaina faktu, ka jūs esat pakļauts pamatā esošo vērtspapīru valūtas riskam. Interesanti, ka LSE atļauj tirdzniecību vairākās valūtās, tāpēc ir vērts pārliecināties, ka jūs ieguldāt eiro denominētā versijā, ja tāda ir pieejama, lai izvairītos no papildu valūtas maiņas komisijas maksas.

4. Valūtas riska ierobežošana

Ja esat Igaunijas rezidents un vēlaties pēc iespējas novērst valūtas risku vai to ievērojami samazināt, jums jāizvēlas ETF, kas ir ierobežoti pret EUR. Atbilstošajiem ETF parasti nosaukumā ir vārdi „EUR Hedged”, bet, lai pārliecinātos, vienmēr pārbaudiet produkta faktu lapu vai tīmekļa vietni.

Ja ETF nosaukumā vai dokumentācijā nevarat atrast nekādu atsauci uz EUR riska ierobežošanu, pieņemt, ka risks nav ierobežots. Jūs arī pamanīsiet, ka riska ierobežotie ETF bieži vien ir nedaudz dārgāki nekā to neierobežotie analogi. Tas ir tāpēc, ka riska ierobežošana pati par sevi rada izmaksas.

Kāpēc valūtas kursi svārstās?

Valūtas kursi galvenokārt veidojas no pieprasījuma un piedāvājuma spēkiem attiecībā uz valstu valūtām. Piemēram, vadošas eksportētājvalsts valūta laika gaitā, visticamāk, nostiprināsies, jo pieprasījums pēc tās precēm ir liels, ja visi pārējie faktori paliek nemainīgi.

Valūtas tirgi arī ietekmē valūtas kursus.

Valūtas tirgotāji ātri rīkojas, lai izmantotu jebkādas arbitrāžas iespējas.

Carry trade ir labi pazīstams piemērs — tirgotāji aizņemas valūtu ar zemu procentu likmi un pērk valūtu ar augstāku procentu likmi. Mērķis ir gūt peļņu no procentu likmju starpības. Tomēr arbitrāžas iespējas parasti ir īslaicīgas un saistītas ar augstu risku, jo valūtas kursi mainās, lai atjaunotu tirgus līdzsvaru starp valūtu pāriem.

Protams, centrālās bankas ietekmē savas valsts valūtas vērtību ar monetāro politiku. To var redzēt, kā valstis atgūstas no globālās finanšu krīzes ar atšķirīgu ātrumu. ASV izveda attīstītās ekonomikas no krīzes un spēja paaugstināt procentu likmes ātrāk nekā Anglijas Banka vai Eiropas Centrālā banka.

Tāpēc ASV dolārs pēdējos gados ir nostiprinājies pret eiro, kas ir izdevīgi eirozonas investoriem, kuriem pieder nozīmīgi ASV aktīvi. Citas valstis ir pazīstamas ar to, ka tās aktīvāk ietekmē savu valūtas kursu. Piemēram, tiek uzskatīts, ka Ķīna kontrolē juaņas kursa pieaugumu, lai saglabātu savas eksporta nozares konkurētspēju.

Dažas valstis var piesaistīt savas valūtas vērtību pie spēcīgākas valūtas, un šādā gadījumā nav valūtas riska, kamēr piesaistīšana ir spēkā.

Daudzas jaunattīstības valstu ekonomikas arī uzskata, ka ir vieglāk piesaistīt finansējumu, ja tās emitē obligācijas ASV dolāros. Tas var izraisīt lielas ekonomiskas svārstības, ja valsts parāda slogs strauji pieaug, jo tās valūta tad zaudē vērtību pret dolāru, un ārvalstu ienākumi nespēj to kompensēt.

Argentīna ir izcila brīdinājuma piemērs šajā jomā.

Valūtas maiņas apsvērumi

Veicot valūtas maiņu ETF ieguldījumos, ir jāņem vērā vairāki būtiski faktori. Pirmkārt, ieguldītājiem jāapzinās pašreizējie valūtas kursi un to, kā tie var ietekmēt viņu ieguldījumu vērtību.

Ir arī svarīgi izprast ar valūtas maiņu saistītās komisijas maksas, jo tās var samazināt ieguldījumu ienesīgumu.

Turklāt ieguldītājiem jāņem vērā valūtas tirgus likviditāte un tirgus svārstību iespējamība, kas var ietekmēt valūtas kursus un ieguldījumu vērtību. Piemēram, pieņemsim, ka investors iegulda ETF, kas atspoguļo ASV akciju tirgus sniegumu. Šādā gadījumā viņam jāapzinās ASV dolāra un vietējās valūtas valūtas kurss, kā arī jebkādi potenciālie riski, kas saistīti ar valūtas svārstībām.

Rūpīgi apsverot šos faktorus un izmantojot tādus paņēmienus kā valūtas riska ierobežošana vai diversifikācija, investori var efektīvi pārvaldīt savu valūtas risku un valūtas kursa ietekmi, galu galā sasniedzot savus ieguldījumu mērķus.

Galvenais secinājums ir atzīt, ka valūtas tirgi ir vieni no visefektīvākajiem un konkurētspējīgākajiem pasaulē, piedāvājot investoriem plašu ETF klāstu, no kuriem izvēlēties lielākajās globālajās biržās. Mazajiem investoriem trūkst gan ātruma, gan informācijas, kas nepieciešama, lai ilgstoši gūtu panākumus šajā jomā.

Tāpēc vislabāk ir pieņemt valūtas riska pozīciju stratēģiskā līmenī, kas atbilst jūsu ilgtermiņa mērķiem.